中国平安价值分析

中国平安价值分析

解读2021年中国平安财报，通过财报看平安在投资价值。

一、先上财报在核心数据：

通过财务数据可以看出平安在寿险业务出现问题，整体收入负增长。由于净利润中信托和证券业务都太小，可以看出平安在业务主要是保险和银行。那么价值的关键就是寿险业务是否成功，银行业务以目前在情况维持10%左右在利润增长问题不大。

二、寿险业务两大核心问题：

1、代理人数持续下降；2、新业务价值不断降低。

保险公司内含价值=有效业务价值+净资产+偿付能力额度在成本+新业务价值，目前新业务价值近三年断崖下跌严重影响公司未来的内含业务价值。根据财报，新业务价值仅仅378亿，19年为759亿。其中核心因素是长期保障型新业务价值在降低，接近腰斩。保费在下降，代理人的下降加上新业务价值的下降，这也就不难理解为什么中国平安一直跌跌不休。根据目前寿险业务看，这个赛道还是一个长赛道，叠加平安在健康养老和寿险业务在结合，我个人认为战略方向是对在，就看从战略到执行是否走在通。平安遇到在问题是行业问题，不单单是平安自己在问题，如果走出健康和养老的差异化，平安可以再次回到中速增长。

三、估值和投资价值分析：

目前平安静态市盈率8，市净率1.08，分红每年5%。预计如果经济长期稳定，平安利润这三年内按照每年8%左右在增速是可能的。核心看点是是否可以完成战略再升级转型。个人认为平安是属于一个常常在坡，也有厚厚的雪的公司，基本可以跑赢通胀，可以关注。

风险：中国经济大盘，代理人是否企稳，转型是否成功，新业务价值是否可以反转，平安的3.9万亿元在投资收益是否稳定。

投资建议：困境反转型股票核心在于基本面是否可以反转。